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  9月29日,银行板块(申万一级行业)指数盘中冲高回落,收盘跌0.46%。若将时间拉长,自7月11日以来,银行板块指数呈阶段性下行趋势,8月上旬经小幅反弹后,持续波动回调至今,整体跌幅超14%。

  多位业内人士告诉中国证券报记者,短期套利资金撤出与市场风险偏好抬升是导致近期银行股持续震荡的主要因素,本轮调整与银行基本面关系不大。展望后市,阶段性调整不改银行股估值修复的长期逻辑。四季度银行板块本就容易出现行情,尤其是经历了三季度的回调,银行股迎来估值修复的机会更大。随着政策加码,险资、主动基金、被动基金等都有望为银行板块带来增量资金。

  银行股持续回调

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  “7月以来,我们发现A股市场风险偏好有所提升,活跃资金倾向于配置科技类、成长类等弹性更高的板块。同时,存款搬家趋势显现,部分高净值客户愿意去投资一些较高风险的资产。”某股份行董事会办公室相关负责人告诉记者。

  在业内人士看来,短期套利资金撤出与市场风险偏好抬升是导致近期银行股震荡调整的主要原因。

  “银行股通常被视为防御性资产,在市场风格倾向追求高增长、高弹性资产的时候,银行股短期内对资金的吸引力会有所下降,叠加近期债券市场波动,这些均不利于红利资产的表现。”上述股份行董事会办公室相关负责人表示。

  苏商银行特约研究员薛洪言也持有相似观点。他认为,近两个月A股银行板块持续回调,这是市场风险偏好抬升与资金行为的共振结果。“6月下旬以来市场交易情绪全面回暖,科创、成长等板块投资机会快速轮动,活跃资金从前期涨幅较大的银行板块撤离,转向高弹性赛道,导致银行板块出现阶段性资金流出压力。”薛洪言表示。

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  “银行股在2025年上半年表现亮眼,当下部分资金有获利退场的需求,叠加7月份是上市银行的分红高峰期,分红兑现后套利资金会集中撤出,且分红股票的除权除息也会导致股价自然下调,这些因素都加大了银行板块短期调整压力。与此同时,近期部分银行股东的高位减持行为对市场情绪或多或少产生了影响。”某城商行董事会秘书向记者表示。

  另外,“反内卷”政策强化了通胀上行预期,市场对经济复苏和通胀的预期有所改变,这在一定程度上推动了资金从防御性的高股息板块流向更具周期性的股票。

  多位银行人士认为,本轮银行股回调与银行基本面关系不大。“一方面,银行股行情与基本面存在长期背离的情况,近年来银行基本面持续承压,但银行股依然走出一轮像样的上涨行情;另一方面,当前银行基本面向好趋势显现,净息差下降幅度收窄,这为银行股行情提供了支撑。”上述城商行董事会秘书说。

  谁在买入银行股

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  虽然银行股近段时间缺乏亮眼表现,但业内人士认为,银行股对资金的吸引力依然较强,它们是险资、社保基金等中长期资金的心头好。随着政策持续加码,今年以来,多项利好政策鼓励险资入市,接下来,银行股或仍为受益标的。

  数据显示,截至二季度末,险资共出现在超700只个股的前十大流通股股东名单中。剔除受自持因素影响的中国人寿、中国平安、平安银行3只个股,在险资前十大重仓股中有6只为银行股,包括民生银行、浦发银行、浙商银行、华夏银行、兴业银行、招商银行。

  天风证券研究所银行首席分析师刘杰表示,银行股在高股息板块中优势突出。具体来看,他认为,一方面,在低利率和资产荒背景下,银行股高股息、类固收的优势凸显,结合分红稳定、经营稳健的特性,其投资吸引力依然较强。另一方面,在高股息投资策略相对应的板块中,银行板块低估值优势尤为突出,相较于煤炭、石油石化等高股息板块,银行股安全边际更高。同时,银行股?

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